Назад к Статьи

Фундаментальный анализ акций

Грамотно торговать на фондовом рынке помогает фундаментальный анализ. Он намного сложнее технического, но дает лучшие результаты. Мы расскажем об особенностях анализа и как его применить в своей торговой системе.

Фундаментальный анализ это способ определить внутреннюю стоимость актива после изучения экономической ситуации в мире или отдельной стране, состояния отрасли и рыночных показателей компании. Обычно анализ применяется для долгосрочной перспективы. 

Задача фундаментального анализа изучение внутренних и внешних факторов, которые влияют на стоимость акции для определения ее переоцененности или недооцененности.

Фундаментальный анализ используют инвесторы. Эти участники рынка применяют долгосрочные стратегии и зарабатывают на многолетних трендах. Также фундаментальным анализом пользуются среднесрочные трейдеры. Они покупают или продают акции в течении квартала, ожидая отчет компании. Последний обычно вызывает существенные движения на фондовом рынке. 

С чего начать фундаментальный анализ?

Используйте систему анализа “сверху вниз”. Мы разделим ее на несколько этапов:

  1. Сначала нужно оценить общую ситуацию и состояние мировой экономики.
  2. На втором определенной страны. Необходимо знать, какой политики придерживается государство и Центральный Банк. Например, если ЦБ проводит довольно жесткую монетарную политику, поднимая процентные ставки, то это оказывает давление на высокорискованные активы (акции, криптовалюты). В такие моменты лучше покупать другие финансовые инструменты или “сидеть в кэше”.
  3. На третьем, инвестор должен определить состояние отдельного сектора экономики.
  4. И на четвертом уже приступать к разбору конкретной компании. Этот пункт детальнее рассмотрим позже. 

Перед тем, как переходить к анализу отдельно взятой акции, выясните общую экономическую ситуацию в текущий момент. Ведь даже самая сильная компания может испытывать трудности во время рыночного кризиса.  

На макроэкономическом уровне самые значимые показателями, это:

  • рост объема ВВП;
  • темпы роста ВВП;
  • уровень потребительской инфляции;
  • процентная ставка Центрального Банка;
  • уровень безработицы. 

Фундаментальный анализ отдельной акции

После того как инвестор проанализировал экономическую ситуацию в мире, стоит остановиться на отдельной компании. Как ее найти? Определитесь с сектором. Информация о доходности секторов есть в свободном доступе. 

Например, с середины 2021 года и до конца 2022 года в лидерах роста был нефтяной сектор и солнечная энергетика. А среди аутсайдеров технологический сектор. Хотя еще в 2019 – 2020 годах этот сектор занимал первые ряды.

Эта информация очень важна в фундаментальном анализе. 

Годовая статистика секторов на американской фондовой бирже

После выбора сектора найдите перспективную компанию. Для оценки инвестиционной привлекательности акций используют мультипликаторы.

Их много, но разберем самые весомые:

  • Рыночная капитализация стоимость компании, рассчитанная на основе текущей рыночной цены. Важно определить размеры компании. На американском фондовом рынке классифицируют такие типы рыночной капитализации компании: маленькая (от 300 млн до 2 млрд), средняя (от 2 млрд до 10 млрд), большая (от 10 млрд до 200 млрд), мегакапитализация (от 200 млрд до бесконечности). 
  • Коэффициент цена/прибыль (P/E). Демонстрирует, как быстро могут окупиться инвестиции в компанию. Например, коэффициент 10 означает, что проект окупит себя за 10 лет, если его прибыль не изменится. Для Америки средний показатель P/E – 20. Все, что намного выше этого значения, считается переоцененным. 
  • Коэффициент цена/балансовая стоимость (P/B). Показывает возможность возврата денег инвесторам в случае банкротства компании. Особенно ценятся акции со значением коэффициента ниже 1. 
  • Коэффициент P/S. Соотношение капитализации и выручки. Используется для сравнения разных компаний из одной отрасли. Например, если показатель ниже 1, то компания недооценена. 
  • Чистая прибыль на одну акцию (EPS). Это соотношение чистой прибыли к количеству выпущенных акций. Чем выше коэффициент, тем лучше. 
  • Соотношение реальной стоимости компании и прибыли до налогообложения, амортизации и дивидендов (EV/EBITDA). Показывает эффективность работы компании. Чем ниже, тем лучше.
  • Показатели рентабельности (ROI, ROA, ROE). Чем выше, тем лучше. Нормальное значение для развитых экономик составляет 10-12%.
  • Соотношение заемного и собственного капитала (Debt/Equity). Показывает долговую нагрузку компании. Чем ниже, тем лучше. Нормальным считается значение не более 1,5. Особенно важен этот показатель при M&A (слияние и поглощение).
  • Volatility. Показывает среднюю волатильность для отдельной акции. Для “голубых фишек” этот показатель колеблется от 3% до 5%. Для балансировки портфеля нужны акции с разной волатильностью. 
  • Средний истинный диапазон (ATR). Представляет собой скользящее среднее значение для диапазонов за выбранный период. По-простому количество поинтов, которое проходит акция за день. В инвестиционном портфеле должны быть акции с разного рода ATR.
  • Beta-акции. Показатель указывает на влияние ситуации на рынке ценных бумаг на динамику цены отдельно взятой акции. Бета выше 1 показывает, что акция слишком чувствительна к рыночной волатильности. Бета ниже 1 показывает противоположное
  • Short Float показывает общее количество открытых позиций шорт в процентах. Коэффициент выше 20% способен дать “Short squeeze”, если акция находится около своих максимумов (даже локальных). 
  • Относительный объем (Relative Volume) инструмент показывает, что происходит с потоками объемов (увеличение или уменьшение). Показатель выше 1 указывает на высокий интерес к акции. 

Пример фундаментальных показателей отдельной акции

 

  • Определите род деятельности. Чем занимается компания, какие продукты производит. Дальше следует изучить финансовую отчетность. Отчеты компании объемная тема, которую нужно разбирать отдельно, а детальную финансовую отчетность американских компаний можно проанализировать на сайте sec.gov в разделе “Filings”. 
  • Изучите конкурентов это следующий пункт. На этой стадии нужно сравнить все фундаментальные показатели и выбрать наиболее перспективную компанию. 
  • Новости. Важно помнить и об этом пункте. Ведь новости могут принести позитив или уничтожить репутацию.

Примеры влияния новостей

Рассмотрим рекламу страховой компании человек упал на беговой дорожке от Peloton (PTON), сломав ногу. Эта новость вызвала шквал продаж акций PTON и дальнейшие судебные разбирательства с отделом маркетинга страховой компании. 

Еще одна неприятная ситуация приключилась с Walmart (WMT), когда в магазине компании продавали рождественский свитер с интересным рисунком — на нем Санта-Клаус нюхал белый порошок. Разразился большой скандал, а акции компании полетели вниз.

Преимущества и недостатки фундаментального анализа

Выбирая торговую стратегию и вид анализа, каждый трейдер должен взвесить все за и против. Рассмотрим плюсы и минусы фундаментального анализа.

Преимущества:

  • Широкая экономическая картина (технический анализ такой возможности не дает).
  • Понимание рынка и тенденции на нем (технический анализ показывает, куда идет цена, а фундаментальный объясняет ее направление).
  • Возможность оценить перспективы экономики или отдельной отрасли/класса активов.

Недостатки:

  • Большое число переменных, которые влияют на цену. За ними сложно уследить. 
  • Обширные экономические знания (для правильного фундаментального анализа потребуется больше знаний, чем при проведении технического).
  • Нужно постоянно следить за новостями и не пропускать события в экономическом календаре.

Вывод

Фундаментальный анализ играет важную роль при оценке не только акций, а и всех финансовых инструментов в долгосрочной перспективе. Он позволяет объективно оценить реальную стоимость активов. Но не стоит использовать только его. Комбинация технического и фундаментального анализа принесет лучшие торговые результаты и больше прибыли.